Il whisky di prestigio può davvero fare meglio degli investimenti tradizionali? Il dato che attira l’attenzione è spettacolare: secondo il Knight Frank Luxury Investment Index, il valore dei whisky rari è aumentato di poco più del 190% in dieci anni. Preso isolatamente, questo risultato dà l’impressione di un investimento imbattibile. Ma per un investitore privato, la domanda giusta non è soltanto «quanto ha guadagnato l’indice?»: bisogna considerare anche la liquidità, i costi, lo stato della bottiglia e la facilità di rivendita.

Confrontare il whisky di prestigio con il CAC 40, l’oro o il Livret A richiede quindi di evitare conclusioni affrettate. I dati disponibili non riguardano tutti lo stesso periodo: il whisky è documentato su dieci anni, il CAC 40 tramite un rendimento medio dal 2001 e l’oro tramite un confronto su vent’anni tra il 1998 e il 2018. Quanto al Livret A, qui non è disponibile alcun dato utilizzabile. Si può comunque trarre una conclusione utile: la performance mostrata dal whisky raro è notevole, ma non si trasforma automaticamente in un rendimento netto per chi acquista una bottiglia.

Whisky raro, CAC 40 e oro: cosa dicono davvero i numeri?

Il punto di partenza è il +190% in dieci anni attribuito ai whisky rari dal Knight Frank Luxury Investment Index. Si tratta di un aumento di valore osservato su una categoria di beni da collezione, non della promessa che una bottiglia acquistata oggi farà lo stesso domani.

Per il CAC 40, un’altra serie di dati indica un rendimento medio dell’1,25% annuo senza dividendi e del 4,15% con dividendi dal 2001. Lo stesso insieme di dati ricorda inoltre che il CAC 40 ha attraversato diversi anni negativi o senza crescita. È proprio questa volatilità a spingere alcuni patrimoni verso attività alternative.

L’oro offre un ulteriore termine di paragone. Una somma di 100 € investita in oro fisico alla fine del 1998 sarebbe valsa 453 € alla fine del 2018, contro 194 € per 100 € investiti, nello stesso periodo, in un’attività indicizzata al CAC 40, al netto delle spese di custodia. Anche qui si parla di vent’anni e non di dieci: sarebbe fuorviante allineare questi numeri come se provenissero da una gara corsa sulla stessa distanza.

Il confronto più utile non consiste nel cercare un «vincitore» assoluto, ma nel capire che cosa misura davvero ciascun dato e che cosa lascia fuori.

Il Livret A non può essere confrontato correttamente qui: nelle fonti utilizzate non è documentato alcun rendimento su dieci anni. Lo stesso vale per gli immobili, anche se la domanda ricorre spesso. Meglio riconoscere questo limite che costruire un confronto artificiale.

Perché un indice del whisky non coincide con il tuo rendimento personale

Rare Whisky 101 segue il valore delle bottiglie da collezione con una logica simile a quella di un indice azionario. Il servizio distingue, tra l’altro, indici di mercato, indici dedicati a determinate distillerie e indici relativi a collezioni specifiche. Il suo database comprende 235 distillerie, 90.443 bottiglie e oltre 1,62 milioni di registrazioni.

Questa profondità di dati è utile per osservare un mercato, ma non risolve il principale problema dell’investitore: un indice non paga i costi di acquisto né le commissioni di vendita e non corregge le differenze di stato o le condizioni di conservazione. Due bottiglie con lo stesso riferimento possono quindi non essere rivendute allo stesso prezzo.

È anche ciò che distingue il whisky da una classica posizione di portafoglio. Un’azione quotata ha un prezzo di mercato visibile e una liquidità organizzata. Una bottiglia fisica deve trovare un acquirente, essere valutata ed essere accettata in uno stato ritenuto soddisfacente. Il rendimento lordo di un indice è quindi un riferimento, non un risultato garantito nelle tue tasche.

I record da diversi milioni non devono essere presi come modello

Le vendite spettacolari alimentano l’immagine di un mercato in cui ogni bottiglia rara finirebbe per esplodere di valore. All’inizio del 2024, una bottiglia di The Emerald Isle, single malt trentennale a tripla distillazione, è stata acquistata per circa 2,43 milioni di euro. Qualche mese prima, nel novembre 2023, una bottiglia di The Macallan 1926 era stata venduta a Londra per 2,5 milioni di euro.

Questi record dimostrano l’esistenza di un segmento estremamente alto di gamma, ma non dicono nulla sul prezzo a cui potrà essere rivenduta una bottiglia più accessibile. È una distinzione essenziale. Un mercato può produrre aste eccezionali e allo stesso tempo restare molto più difficile per le referenze intermedie.

Guida pratica: investire senza confondere collezione e promessa di guadagno

1. Partire dai dati, non dal discorso commerciale

Prima di acquistare, verifica se la bottiglia o la distilleria è seguita da un indice riconosciuto e se esistono storici di valore. Rare Whisky 101 viene utilizzato, tra l’altro, per valutazioni da collezionisti privati, banche, notai, grandi successioni e compagnie assicurative. Questo non garantisce la performance futura, ma offre un quadro più solido di un semplice argomento di vendita.

2. Integrare subito i costi invisibili

Un aumento di prezzo mostrato non è un guadagno netto. Le commissioni di vendita, i costi legati all’acquisto, le condizioni di conservazione e lo stato della bottiglia possono ridurre molto il risultato finale. La disciplina corretta consiste quindi nel ragionare sul prezzo a cui potresti realmente rivendere, e non soltanto sulla curva di un indice.

3. Preparare l’uscita prima dell’acquisto

Rare Whisky 101 distingue inoltre le bottiglie, che offrono maggiore liquidità, dalle botti, presentate come aventi piuttosto un potenziale di guadagno a lungo termine. Per un privato, questa differenza è fondamentale: un’attività che in teoria aumenta di valore ma che si rivende male può immobilizzare il capitale molto più a lungo del previsto.

4. Diffidare dei numeri troppo belli quando la loro origine è fragile

Alcuni siti commerciali presentano performance ancora più impressionanti, come +890% in vent’anni o una sovraperformance del 280% rispetto all’S&P 500 in dieci anni. Questi dati non sono corroborati qui da una fonte primaria verificabile. Possono essere uno spunto per approfondire, ma non una base sufficiente per decidere un investimento.

Fiscalità, legalità e contraffazione: l’area in cui serve più prudenza

È il punto meno soddisfacente per chi vuole passare all’azione: le fonti disponibili non consentono di stabilire con precisione il regime fiscale francese applicabile alla rivendita di un whisky da collezione, né le regole dettagliate sull’IVA o sulle plusvalenze. Inoltre, non documentano una procedura completa per una rivendita legale in Francia.

La stessa prudenza vale per i falsi rari e le contraffazioni. Qui non è documentato alcun protocollo affidabile di autenticazione. Sarebbe quindi imprudente presentare un elenco di «segni infallibili». L’approccio ragionevole consiste nel considerare autenticità, provenienza, stato e condizioni di rivendita come aspetti da far verificare prima di qualsiasi acquisto importante, invece di improvvisare sulla base di poche fotografie.

In pratica, ciò significa che prima di un’operazione significativa, la fiscalità e le modalità esatte di rivendita devono essere verificate con un professionista competente. Il whisky può essere un’attività di diversificazione; non elimina la necessità di un quadro giuridico e fiscale chiaro.

Quindi, un investimento migliore della Borsa? Non così in fretta

Il whisky raro ha un argomento numerico forte: oltre il 190% di crescita in dieci anni secondo il Knight Frank Luxury Investment Index. È abbastanza elevato da giustificare l’interesse che suscita. Ma questa performance va letta insieme ai suoi limiti: non comprende tutti i costi sostenuti dall’acquirente, non garantisce la liquidità e non protegge né da una scelta sbagliata né da un problema di autenticità.

Rispetto al CAC 40 o all’oro, il whisky non è quindi semplicemente «migliore» o «peggiore». Funziona in modo diverso. A mio avviso, il suo ruolo più logico è quello di un attività alternativa di diversificazione, riservata a una parte del patrimonio che può essere immobilizzata e di cui si comprendono i vincoli. Una bottiglia rara può battere un indice in un determinato periodo; ciò non significa però che sostituisca la semplicità, la trasparenza e la liquidità di un investimento finanziario tradizionale.